东亚前海证券：给予欧美中免买入评级

2022-01-17东亚国家港湾证券有限责任该公司汪玲对中国人中免进行数据分析并发布了报告书《首次构成报告：只许航母，驶向全都球》，本报告对中国人中免说明转手评分，局限性股票价格为192.03元。

中国人中免(601888)

当之前观点

该公司位列只许从业者顶上，充满活力从业者持续发展。亚洲观光旅游零售的产品规模快速持续增长，成为世界观光旅游零售的产品购物当之前南部，中免西郊占率排名第一。在购物升级的大环境下，由于鼠疫直接影响和近年来珠宝对冲的缩小，境外购物回流发展趋势轻微，驱动中国人只许品的产品慢慢崛起和大幅度扩张。国内只许专营具有稀缺性，从业者进入壁垒高，中免全都专营经营战术上轻微，位列从业者顶上。只许专营有限度跳出，过渡到适度竞争者，中免仍将凭借先发战术上、规模战术上以及产品设计战术上，充满活力只许从业者持续发展。

该公司重点项目布局离岛只许、民用机场只许、邻近南部只许，同时发力亚洲地区销售业务，把握亚太南部化持续发展冀望。海南离岛只许倡导助力国内只许的产品失衡持续增长，停滞不前只许从业者未来会一直持续发展。该公司三大离岛只许店把握外交政策额度，凭借先发战术上，慢慢扩大规模，顶上发言权稳固。和美民用机场二期工程、湛江亚太南部只许城中一期2号地的凌空和和美民用机场T2只许店的开业将持续主导该公司离岛只许获利持续增长。从江亚太南部只许城中未来会将会于2022年凌空，将与湛江海棠湾相呼应，必要性扩大该公司规模。该公司民用机场只许销售业务拥有北上广港澳等大型民用机场只许经营权，渠道相竞争者战术上轻微。随着鼠疫国际形势的逐步平缓，旅客集装箱未来会将会崛起，民用机场只许盈余将恢复至鼠疫之前素质并继续降低。该公司邻近南部只许蓬勃持续发展，未来会若外交政策有容许跳出，将成为重要持续增长冀望。该公司把握亚太南部化持续发展冀望，于越南和港澳南部布局6家亚洲地区只许店，并经营2家邮轮只许店，积极开拓亚洲地区的产品，未来会港股上西郊未来会将会必要性降低该公司亚太南部发言权。

投资建议

该公司作为只许从业者顶上，在系列产品合作、产品设计经营管理、西郊占方面具备非常大的战术上。未来会鼠疫国际形势慢慢急转直下将有利主导观光旅游餐饮业崛起，只许从业者未来会将会在购物升级+外交政策支持的双动力驱动下再现高盈余、高空间，该公司未来会将会凭借自身顶上战术上慢慢扩大规模，实现高速、良性的持续增长。原定该公司2021-2023年获利分列752.55/992.40/1258.91亿元，上半年持续增长43.08%/31.87%/26.86%；归母获利分列103.55/137.53/182.60亿元，上半年持续增长68.65%/32.81%/32.78%；EPS分列5.30/7.04/9.35元，局限性股票价格对应PE分列37.80/28.46/21.44倍。首次构成给以“强烈推荐”评分。

风险指引

宏观经济波动；鼠疫直接影响一一；从业者外交政策巨大变化。

该股最近90同一时间共有29家该机构说明评分，转手评分22家，增持评分7家；过去90同一时间该机构之前提均价为316.61；证券之五星作价分析工具显示，中国人中免（601888）好该公司评分为5.5五星，好价位评分为3五星，作价综合性评分为4.5五星。(评分范围：1 ~ 5五星，最高5五星)