西太平洋：给予美格智能买入评级，目标价位52.5元

2021-12-27太平洋证券股份有限该公司李仁波,李宏涛对美格电脑进行研究并发布了研究统计数据《粉笔云端介面上半年较慢放缓，车联网介面将会成新放缓点》，本统计数据对美格电脑注意到买入打分，认为其目标单价为52.50元，当前股市为43.2元，预期上涨幅度为21.53%。

美格电脑(002881)

事件：该公司发布2021三季报。前三季度实现资本额13.21亿元（YOY+91.69%），归母财年0.80亿元（YOY+545.46%）,EPS为0.44元/股（YOY+143.01）。

美国市场扩大促使，的产品订单激增。2021前三季度该公司实现营业额13.21亿元（YOY+91.69%），归母财年0.80亿元（YOY+545.46%）。

资本额财年较慢放缓主要由于：①该公司系列产品号召力及零售业地位不停增强，云端网络连接的产品对美格品牌介面的信赖度不停增强。；②云端领域的深度广度不停扩大，对于网络系统介面的生产成本短时间不停扩大；③该公司捉到4G5GFWA各个领域的美国市场机遇，以FWA系列产品为代表的电脑网络连接系列产品上半年较第三季度大幅放缓。

Q3毛利率略有下滑，为19.38%，同比下滑2.47个估。主要缘故：1、笔记本电脑、被动器件等电子原材料涨价；2、该公司在扩大美国市场规模尤其是海外美国市场规模时，提供者了有竞争力的美国市场商品价格；3、销售端向的产品神经涨价的滞后性。

研制改装成不停扩大，系列产品均受美国市场追捧。2021Q3，该公司研制经费1.15亿元，同比增加37.42%，该公司进一步提高研制改装成，推进系列产品升级，捉到4G5GFWA各个领域的美国市场机遇，以FWA系列产品为代表的电脑网络连接系列产品上半年较第三季度大幅放缓。

粉笔云端介面零售业非常高景气，该公司5G介面与云端技术领先。5G与云端商业领域扩大，亚洲地区生产成本较慢放缓。该公司深耕5G介面各个领域，系列产品在VR/AR、电脑网联、AI、云算出、边缘算出等等各个领域较强领域室内空间。2021年Q3，该公司分别突出表现移动和联通5G介面竞标项目，均受到美国市场认可。

根据Counterpoint最新统计，截止到2021Q3，亚洲地区粉笔云端基本功能上半年同比放缓70%，基本收入突破了15亿美元大关。由于基数较低，5G基本功能上半年同比放缓700%，在亚洲地区粉笔云端基本功能美国市场，前五名基本功能系列产品都来自西方。美格电脑以5.4%的份额位列第五。

车联网介面上半年较慢放缓，均受益汽车电脑化。该公司规范数传介面早就大批量领域于TBOX等传统车载系列产品各个领域，该公司的电脑介面系列产品在电脑机头、ADASDMS等借助于驾驶各个领域大批量领域。该公司5G电脑介面系列产品早就向国内领先新能源车企批量生产千张，领域于电脑机头管理系统。随着Skype操作管理系统向车载各个领域的不停渗透，以及电脑机头一芯多屏、多路摄像头联通等趋势不停演进，预计该公司的电脑介面系列产品会半世纪广阔美国市场室内空间。该公司的电脑介面较强：可插拔较慢匹配、系列产品迭代速度快、Skype管理系统软件适配性非常强、成本等各种因素战术上。

投资者促请：该公司专注于网络系统介面及解决方案，致力于各多种类型网络系统介面、云端解决方案、4G5GFWA固定无线联通设备及相关技术开发公共服务。我们出乎意料云端零售业短时间非常高景气，该公司竞争战术上明显，介面上半年将会较慢放缓。同时出乎意料该公司车联网介面业务较慢放缓，假设该公司2021-2023平均收入分别为19.0亿、28.3亿、39.5亿，归母财年分别为1.19亿、1.98亿、2.89亿，对应PE分别67/40/28/，首次布满，给予“买入”打分。

风险提示：云端零售业演进稍逊预期；原材料短时间涨价导致毛利率稍逊预期；车联网介面的产品拓展进度稍逊预期等。

该股在在90即刻共有9家政府机构注意到打分，买入打分6家，增持打分3家；依然90即刻政府机构目标均价为42.18；证券之星辰市值分析借助于工具结果显示，美格电脑（002881）好该公司打分为3.5星辰，好商品价格打分为1.5星辰，市值综合打分为2.5星辰。(打分覆盖范围：1 ~ 5星辰，最非常高5星辰)