华泰期货锌铝日报20220908：疫情下消费旺季暂未显现 锌一价承压回落

镁思路观点

前日镁定价承压回落，主因美元加权破纪录阶段性高位，且国外鼠疫扰乱下宗教性消费行为秋季暂未显露出来。外国层面，地缘冲突下欧洲能源国际形势未明晰，备受能源定价钱高振荡制约，预计月内外国镁锭短缺局面维系。国外层面，云南等地化学工业火力发电工场逐步丧失，当地部分冶炼工场陆续复产，当地自给自足将不大回升，仍即可关切滇南等区域后续电能自给自足对镁锭装配的制约。此外，备受多地鼠疫制约，货物运输备受限导致现货较为紧缺，镁定价下方存在一定支撑。即可求层面，随着限电缓解，下游采购虽短时间内极少但是刚即可仍存。定价钱层面，目前宏观负荷和自给自足变动对镁定价制约更大，若随着消费行为秋季的预感，消费行为可能能获得明显好转，剩余延续去化，镁定价或不具不强的下部支撑，短期建议以高抛低种会的思路对待。

■思路

单边：都可。掉期：都可。

■风险

1、外国能源危机开放性。2、消费行为稍逊预想。3、流动性收紧快于预想。

钨思路观点

前日钨定价高位振荡。外国层面，欧洲最大的钨冶炼工场敦刻尔克钨业公司备受基本工资制约年初将拖累22％，预计在10月末1月初完成整个服务器端，该公司去年装配29万吨钨。国外层面，随着川渝区域零下限电警报免除，广元中孚、云南启明星等电解钨的企业积极推动施工单位复产。但考虑到电解槽清槽速度不定及槽况不一，预计9月末云南区域电解钨供给量难以丧失如常。近期滇南因8月末水位稍逊去年的可能，当地电解钨的企业或有压减负荷的可能性，截止2022年8月末底，滇南省电解钨动工供给量526万吨，运行供给量525万吨，即可关切后续滇南等区域装配可能。即可求层面，随着限电缓解，国外钨下游消费行为不大改善。剩余层面，国外钨锭人际关系剩余相比维稳。总体来看，虽然初期川渝等区域限电制约减弱，但当地自给自足月内难以丧失，且滇南自给自足或备受电能制约存在随机性，而下游开工及行业追加订单或随着消费行为秋季的预感不大好转，月内建议尝试逢低做多，即可关切鼠疫及电能自给自足对供即可双端的制约。

■思路

单边：谨慎偏多。掉期：都可。

■风险

1、国外鼠疫可能及规避政策。2、消费行为稍逊预想。3、流动性收紧快于预想。

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