广发农产品日评：存货仍维持低位，豆粕短线多单持有

猪存栏用量：今年5月末份开始能繁猪已经逐步恢复，无论是钢联原始数据的口径还是涌益资料库的口径甚至是农业部的口径，都在环比逐步快速增长。其中，涌益原始数据的能繁猪9月末份原始数据推断，自5月末份开始环比不间断快速增长，总计增大6.75%，农业部总计增大3.53%。同时，仔猪单价也稍稍增大，概述整个育肥猪的潜在市场生产力在逐步增大，这对于明年年底的农民水产品收入才会比较不利。

【衍生品分析】近日期销反弹而股票市场竞争天球震荡，在股票市场竞争深度贴水前提进一步攀升只需要期销定位。市场竞争预估短期几天内下雪大仅限于稍稍升温，腌腊生产力或启动，但该预估期望几天只需要被证实，单边衍生品走势或稍稍每一次不太好预判。生产成本口上看，水产品生产成本依旧较极低，盲目追空不可取，且市场竞争取向认为本轮股票市场竞争攀升后也就是说顺利完成，在用电偏于紧且四季度传统旺季时代背景下，若股票市场竞争天球击穿水产品生产成本我们认为市场竞争对于猪价期销破20的预估有误判的显然。随着间隔时间的推移，且期销单价消失放缓抑制生产力走强于，我们认为接下来某MLT-消失期销攀升而股票市场竞争止滑落甚至反弹的显然，毕竟腌腊生产力每年都才会有，一旦期销单价滑落的顺利完成才会有短期的期销生产力急遽快速增长。因此，除了激进者可以之前滑动做空2301外，我们更表示同意稳健操作者通过卖2303空2301进行反套，主要语义是2303贴水幅度较大，且我们认为明年一季度期销单价发展趋势较极低，那么贴水较大的2303合约存在低估的显然。

【投资策略】卖2303空2301

水薯：单价短期震荡，表示同意所有者备兑看涨贴现组合

【也就是说面原始数据】

11月末3日北三省及内蒙古自治区重点项目深加工企业新近水薯取向出售原则上价2609元/吨；华北黄淮重点项目企业陈水薯取向出售原则上价2861元/吨；内河多方面，鲅鱼圈（容 680-730/14.5-15%水）平舱价2830-2850元/吨，较近日攀升10元/吨；锦州港（15%水/容重 680-720）平舱价2830-2850元/吨，较近日攀升10元/吨；蛇口港散粮水薯估值价2970元/吨，较近日结构上而言。华北东部小海女到台车170辆，较近日增大24辆。

据 Mysteel 农产品统计，截止10月末26日第43周，全国性主要126家水薯深加工企业（含 69 家麦芽蔗糖、35 家过量及 22 家多肽企业）共消费水薯109.0万吨，较前一周增大 1.2 万吨；与当月营业收入增大 6.4 吨，营业收入总和 6.29%。分企业一般来说看，其中水薯麦芽蔗糖加工企业消费占去比 57.90%，共消化 63.1 万吨，较前一周增大 2.5 万吨；水薯过量企业消费占去比 28.78%，消化 31.4 万吨，较前一周下不战1.3 万吨；多肽企业占去比 13.33%，消化 14.5 万吨，与前一周结构上而言。

【衍生品远景】

北东部部份东部新近粮已年末上市，市场竞争潮粮用电缓慢增大，逐渐颇受制于充足宽松状态，杂销从容心态偏于重，地区内粮源流通不畅，深加工企业厂门大批用量相比较之下不平衡。华北东部持粮主体的出销意向稍稍松动，但颇受地区物流运输的可玩性加大，售粮节奏放缓，深加工企业厂门框用量下不战，水薯再行生产不间断耗费。内陆地区销区结构上平衡，小麦单价极低位对水薯替代冲击消散，肉类再行生产比较捉襟见肘，饲料企业仍以耗费再行生产集中于，保持平衡刚性交销。结构上来看，预估短期水薯单价偏于震荡，表示同意所有者备兑看涨贴现组合。

白蔗糖：保持平衡宽幅震荡格局，5500-5800上行操作者

【衍生品分析】

该协才会多方面，卢拉当选哥伦比亚总理， 汽油单价财政政策陷入不确定性， 该机构11月末如期加息75BP， 尼泊尔蔗糖出口处单价托一月下，预估原蔗糖短期仍将保持平衡17-19美分/磅震荡上行。全国性性多方面，全国性性11月末下旬或开榨， 今年番薯农业区偏于干季， 据调研推断， 广西东部蔗糖物资产用量下滑约50-70万吨， 总体22/23榨季蔗糖物资产用量相比较上年下滑20-30万吨总体， 在一定程度或支架市场竞争， 但是当下非典每一次， 生产力口仍无趋势性每况愈下， 陈蔗糖再行生产仍有一定压力， 预估单价直通也有可玩性。

【也就是说面第一时间】

该协才会多方面：

10月末上半月末， 哥伦比亚中西部东部番薯进榨用量为2768.6万吨， 较上年的1971.1万吨增大了797.5万吨， 营业收入总和将近40.46%； 番薯ATR为143.78kg/吨， 较上年的156.4kg/吨下不战了12.62kg/吨； 制蔗糖MLT-48.27%， 较上年的39.17%增大了9.10%； 产乙醇13.76亿升， 较上年的12.43亿升增大了1.33亿升， 营业收入总和将近10.71%； 产蔗糖用量为183.1万吨， 较上年的115.1万吨增大了68万吨， 营业收入总和将近59.10%。

截至10月末25号周内， 股票市场竞争+贴现总持仓为856140握， 较前一周下不战9164握。 炒卖多头持仓185253握， 炒卖空头持仓129701握， 炒卖净多持仓为55552握， 较事隔下不战21664握。

全国性性多方面：

商务部公布原始数据推断，2022年9月末我国进口商食蔗糖78万吨， 营业收入下不战8.97万吨， 增速10.31%。 2022年1-9月末总计进口商食蔗糖350.75万吨， 营业收入下不战32.83万吨， 增速8.56%。 21/22榨季我国总计进口商食蔗糖533.72万吨， 营业收入下不战99.78万吨， 增速将近15.75%。

商务部公布原始数据推断，9月末税则号170290项下三个子目商品9月末合计进口商用量为9.73万吨， 营业收入增大2.24万吨， 总和29.91%； 2022年1-9月末蔗糖浆三项共总计进口商89.65万吨， 营业收入增大46.18万吨， 总和106.23%。

【操作者表示同意】上行震荡，背靠5500轻仓试多

蔗蔗糖：棉价发展趋势稍稍上移，但弱势格局难改

【衍生品分析】

产业沿河生产力低迷， 丝线企刚只需交销对棉价支架针对性缺乏， 远期公测新近棉期销单价低， 蔗蔗糖期销单价仍有之前攀升维度， 新近棉生产成本近期12500~14000毛重不等， 取向生产成本集中于13000郊外， 生产成本对郑棉天球存在一定支架， 但在宏观心态不佳的前提生产成本支架针对性或不及往年， 郑棉天球逢极低承压， 短期或依旧偏于逢极低做空集中于 新近棉上市压力加大，

【也就是说面第一时间】

该协才会多方面：

USDA：截至10月末30日，全美收割进度55%，营业收入反超11个得票数，较近五年平原则上总体反超8个得票数。其中得州收割进度为48%，营业收入反超4个得票数，较近五年平原则上总体反超5个得票数。

USDA：截至10月末20日周内，2022/23美陆地棉周度签约1.55万吨，周不战19%，其中巴基斯坦1.21万吨，越南政府0.82万吨；2023/24年度周签约0.16万吨；2022/23美陆地棉出口处装卸4.03万吨，周增7%，其中中国1.93万吨，墨西哥0.48万吨。

全国性性多方面：

11月末3日，全国性3128皮棉到厂原则上价15449元/吨，攀升126元/吨；全国性环锭丝线32s纯棉纱环锭丝线取向卖断23675元/吨，攀升244元/吨；丝线纱收入为1681.1元/吨，下不战105.4元/吨，期棉震荡运营，商家心态比较小心谨慎，生产力涡轮缺乏，部份丝线企让利出销，实单议价维度较大，丝线纱商品价格收入为自始。

截至11月末3日，郑棉特许仓单5359张，较上一融资日下不战78张；有效预报38张，较上一融资日增大8张，仓单及预报总用量5397张，折合蔗蔗糖21.58万吨。

【操作者表示同意】逢极低做空

黄油：蛋价涨滑落原则上依赖于，表示同意从容集中于

【期销市场竞争】：今天全国性黄油单价多数平衡，少数下不战，全国性主农业区黄油原则上价为5.89元/斤，较近日单价下不战0.01元/斤。自用用电平衡，生产力跟进一般。

【用电多方面】： 原产黄油自用结构上依赖于。 从存栏用量来看， 结构上存栏保持平衡偏于低总体， 其中新近开产蛋鸡数用量不多； 水产品各单位择机首轮适龄据说鸡， 下周部份东部首轮鸡出栏用量或恢复性增大， 但总和依赖于。 生产、 流通该集再行生产原则上增大。

【生产力多方面】：蛋价极低位， 沿河市场竞争结构上走销速度一般， 杂销参市小心谨慎， 按只需小批用量交销，极少保持平衡自始常流通再行生产

【单价远景】：11月末市场竞争生产力平淡无奇，沿河各该集相悖极低价自用， 蛋价不间断攀升涡轮不强于， 但考虑黄油及首轮鸡用电用量偏于紧的僵局难有改善， 再行反转饲料生产成本仍居于极低位， 水产品各单位惜售、 盼涨心态较古志， 因此在市场竞争各种因素博弈下黄油、 极低位震荡集中于， 涨滑落维度原则上依赖于。

水薯：期销单价偏于强于运营，短线偏于多作准备

【期销市场竞争】

近日全国性性水薯单价平偏于强于运营。食品水薯走销略为每况愈下，但市场竞争极低价收够意向不强于。北农业区上销用量年末增大，基售卖意向很差，部份露宿挺价意向突出。鲁花扶余、鞍山市近厂房 大批用量另突出增多，油料米估值单价在9600-9800元/吨，国债米取向估值单价10500元/吨。新近沂鲁花厂房国债水薯出售衡量44%将至43%，卖断10600元/吨。济南嘉里今天起严控质用量标准：筛下由50修正至40，酸价扣款由5元修正至10元/吨。精米（陈米）停止签单，已签合同监督大批用量，质用量较差的，-律退销，或者不战200-300元/吨，限用量转送。

肥皂多方面，宾夕法尼亚州豆油再行生产不战至23个月末来的最低，也对豆油单价构成支持。而水薯油单价相比较较颇受制于从容状态，水薯油订单用量依赖于，沿河交销积极性偏于低，近期全国性性压榨一-级都是水薯油取向卖断在17800元/吨； 小榨古志香型水薯油市场竞争卖断不- -，取向卖断为20000元/吨。水薯粕多方面，近期全国性性豆粕期销单价极低企主要是颇受全国性性用电少所因素，因特网备销积极，导致豆粕供不应求之前支架衍生品。而水薯粕颇受其不间断发展下延续强于势衍生品，部份生产力方极低价接颇受战斗能力相反，水薯粕单价从容心态居多，卖断保持平衡在5550-5700元/吨。

【衍生品远景】

近期油料水薯走销很差，成品水薯市场竞争走销不及油料，油厂出售单价的调升对市场竞争信心有感于突出。但从近期单价波动来看，杂销相比较较一月再行生产运营，与油厂估值收入维度偏于低，导致农业区单价涨幅依赖于，预估单价保持平衡平稳偏于强于运营，表示同意天球短线偏于多作准备。

红枣：产销区各种因素双弱，空单所有者

【期销市场竞争】

吐鲁番灰枣开始年末下栽，疆内仍处管控状态，仅小部份东部管控放松，人工、短途运输，包装等粮草运输仍不畅，阿克苏、阿拉尔、若羌订园相比较之下增大，阿克苏单价参考5.50-6.80元/公斤，阿拉尔参考6.00-7.00元/公斤，喀什团场少用量估值参考7.20-8.00元/公斤，和田东部单价在7.50-8.50元/公斤，近期估值用量极低于同类型总体，阿克苏、农一师制定出售单价参考7.00元/公斤、5.50-6.50元/公斤， 近日有民间组织枣农联合才会制定经销表示同意，灰枣单价参考7.50-12.00元/公斤，卖卖双方根本无法将近成共识，跟进订园方面。

销区多方面河北崔尔庄市场竞争颇受制于封闭管理，极低速管控、物流暂停，近期无估值，恢复间隔时间待定。近日广西市场竞争大批用量3台车，部份涉疫档口关闭，且颇受下雪因素，市场竞争看销商旅一般，刚只需交销。

【衍生品远景】

近期新近冠非典形势严峻，产销区各种因素双弱，极低度重视农业区订园方面及销区恢复可能，表示同意股票市场竞争偏于空作准备。

苹薯：商旅心态比较小心谨慎，偏于空作准备

【期销市场竞争】

山东栖霞桃村镇新近产季晚富士进库实习也就是说终结多，少部份商旅开始出库三级薯可用市场竞争，以消费者发自存销集中于。毕郭市场竞争上销用量之前下不战，单价偏于弱。陕西农业区地面销扫尾，镇原县、旬邑农业区薯农销开始出库， 70#巅峰期3.1-3.2元/斤，薯农顺价经销意向较强于，洛川农业区薯农要价仍显强于硬，难有估值，以课调升子存销集中于。

西北部份农业区零星自用开始出库，近期洛川农业区出库集中在商旅存销集中于，60# -65#小薯生产力旺盛，单价居极低不下。静宁农业区进库实习也就是说终结，60-65#自用出库单价2.15元/斤左右。

【衍生品远景】

2022-2023产季物资产用量下不战，但商旅心态比较小心谨慎，非典管控，部份薯农执意进库。预估短期苹薯期销单价偏于弱运营集中于。表示同意天球2301合约偏于空操作者。

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