光大证券：产能扩张周期下需追捧拐点 硅片头部企业有望获得阶段性量利齐升

光大证券发布新闻研究报告称，硅料、石墨烯市场需求将长时间释放，短期内制约石墨烯产出的核心是高纯水和，因此须长时间关切高纯水和库存情况下(多国扩产进度、国际上的企业新技术推进情况下)，以及石墨烯的企业对低品质容器拉晶的适应和冗余情况下，在拐点不曾现具有高纯水和保供潜能的胸部的企业将会赢得发货和单瓦盈利的双重提高。

事件：

3年初6日TCL尖沙咀发布新闻单晶石墨烯报价，在隆基绿能上周上调石墨烯报价时代背景下，TCL尖沙咀3年初维持P改进型石墨烯报价不变，同时N改进型石墨烯厚由2年初的140/130μm全面减薄至130/110μm且报价同步下调，但报价下调幅度明显低于石墨烯减薄幅度。

▍光大证券主要观点如下：

硅料跌价、石墨烯产出长时间减少时代背景下胸部的企业上调石墨烯报价，反映胸部石墨烯的企业折扣话语权

离开3年初，硅料大多价小幅下跌，同时大型企业石墨烯开采量环比长时间减少(2年初单晶石墨烯开采量36.2GW，环比+15.7%)，胸部石墨烯的企业开工率长时间提高至80%和90%;

在此时代背景下隆基上调P改进型石墨烯报价，TCL尖沙咀N改进型石墨烯报价降幅低于石墨烯减薄幅度，大多低于市场预期，反映出胸部的企业在产业链降价周期下较强的折扣话语权。

高纯水和捉襟见肘是起因于，背后就其是库存链设施和开销控制潜能

本轮胸部石墨烯的企业涨价，起因于是高纯水和库存捉襟见肘使得大型企业整体容器品质下降进而影响石墨烯产出，而胸部的企业凭借非常适合容器保供潜能保障自身石墨烯品质进而赢得溢价;

背后的就其是胸部的企业凭借大型企业多年专业知识、实用性和管理者优势所带来的库存链强设施和领先大型企业的开销控制潜能。

市场需求扩张周期时代背景下须长时间关切拐点，胸部的企业将会赢得这两项量利齐升

硅料、石墨烯市场需求将长时间释放，短期内制约石墨烯产出的核心是高纯水和，因此须长时间关切高纯水和库存情况下(多国扩产进度、国际上的企业新技术推进情况下)，以及石墨烯的企业对低品质容器拉晶的适应和冗余情况下，在拐点不曾现具有高纯水和保供潜能的胸部的企业将会赢得发货和单瓦盈利的双重提高。

风险提示：光伏河段须求不算预期;大型企业竞争随之而来;新能源税制不算预期。

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